一、供需缺口加大，庫存消費比進(jìn)一步下降

　　由于種植收益較低、不穩定且沒(méi)有政府補貼，近年來(lái)國內棉花播種面積難以增加。中國棉花協(xié)會(huì )的調查顯示，2010/2011年度全國棉花種植面積比上年僅增長(cháng)0.17％，再加上早期惡劣天氣影響，棉花生產(chǎn)形勢不容樂(lè )觀(guān)。然而，金融危機后棉花消費逐漸恢復，預計2010/2011年度中國棉花供需缺口高達348.4萬(wàn)噸，為2006年以來(lái)最大值。

　　受世界經(jīng)濟復蘇帶動(dòng)和棉花價(jià)格高企的影響，5月份USDA報告顯示，2010/2011年度全球棉花生產(chǎn)出現恢復性增長(cháng)，預計將達到2479.6萬(wàn)噸，同期全球棉花消費量預計為2592.7萬(wàn)噸，供需缺口113.1萬(wàn)噸，這將是連續第五年產(chǎn)不足需。

　　需求大于供給，將使世界棉花期末庫存進(jìn)一步降低，預計2010/2011年度世界棉花庫存為1091.5萬(wàn)噸，為近六年最低水平，庫存消費比將降至42.10％，為1996年以來(lái)最低點(diǎn)。

　　二、國際、國內兩個(gè)市場(chǎng)聯(lián)系更加緊密

　　按照滑準稅關(guān)稅稅率將CotlookA指數換算成國內港口價(jià)格發(fā)現：國內CCIndex328棉花價(jià)格波動(dòng)比CotlookA指數波動(dòng)幅度大。進(jìn)一步的數據分析顯示CotlookA港口價(jià)的離散系數為7.61％，遠遠低于國內CCIndex328的離散系數11.41％。自2007年1月份來(lái)，國際市懲國內市場(chǎng)價(jià)格逐漸趨于一致，月平均價(jià)差為191元/噸，遠小于2003—2006年的月平均價(jià)差1591元/噸，兩個(gè)市場(chǎng)的相關(guān)系數由2003—2007的86.50％上升到2007至今的90.82％，可知兩個(gè)市場(chǎng)聯(lián)系更加緊密。

　　自今年5月份以來(lái)，CotlookA指數已經(jīng)站穩90美分/磅，ICAC預計2010/2011年度平均價(jià)格為85美分/磅。受此影響，國內價(jià)格也將保持高位運行。

 　　三、全球經(jīng)濟復蘇帶來(lái)紡織服裝行業(yè)出口增加

　　2010年世界經(jīng)濟整體上延續了2009年回升向好的態(tài)勢，聯(lián)合國5月份的報告預測2010年中國經(jīng)濟增長(cháng)率為9.2％，世界經(jīng)濟增長(cháng)也將達到3％。

　　國內紡織行業(yè)整體運行良好，出口繼續增加。4月份紡織工業(yè)增加值同比增長(cháng)12.2％，同期紡織服裝出口金額達到145.5億美元，對歐洲和美國出口更是明顯回升。消費也在繼續增長(cháng)，1—4月份社會(huì )消費品零售總額47884億元，同比增長(cháng)18.1％。

　　應該說(shuō)，我國近期紡織品外貿、內銷(xiāo)環(huán)境基本良好。

　　負面因素來(lái)自于歐洲主權債務(wù)危機，歐元區4月份的失業(yè)率為10.1％，創(chuàng )造了12年來(lái)的最高紀錄。對歐洲出口額占我國紡織服裝出口總額的21.6％，如果歐元區經(jīng)濟惡化，將嚴重影響到我國紡織服裝行業(yè)的出口。

　　四、棉紡企業(yè)面臨壓力各不相同

　　自2009年1月份以來(lái)，棉紡紗企業(yè)利潤空間在逐漸擴大，C32S棉紗與CCIndex328之間的價(jià)差由5139元/噸擴大到2010年5月份的9287元/噸。然而，大部分紡織企業(yè)卻面臨著(zhù)重重壓力。我國37.3％的紡織企業(yè)創(chuàng )造了全行業(yè)94.2％的利潤，平均利潤率為7.58％，而剩下62.7％的企業(yè)的平均利潤率只有0.1％。利潤率偏低的企業(yè)議價(jià)能力偏弱，很難將較高的生產(chǎn)成本轉移出去。與此同時(shí)，勞動(dòng)力成本上升迫使一些紡織業(yè)訂單轉向了勞動(dòng)力更為低廉的東南亞國家或地區。

　　對于大部分紡織企業(yè)來(lái)說(shuō)，原材料的漲價(jià)和勞動(dòng)力成本上升將壓縮他們原本就很小的利潤空間。近期，由于原材料價(jià)格上漲所帶來(lái)的生產(chǎn)成本高居不下，很多紡織企業(yè)甚至不惜放棄訂單壓縮生產(chǎn)。

　　五、人民幣升值預期帶來(lái)遠期憂(yōu)慮

　　匯率對紡織企業(yè)的影響主要體現在兩個(gè)方面。第一，直接標價(jià)法下，人民幣匯率的上升使紡織企業(yè)的收益折合成人民幣后下降。第二，匯率的上升削弱了紡織產(chǎn)品的出口競爭力，導致不少訂單流向了東南亞國家。歷史數據表明，自2005年匯改以來(lái)，按人民幣計價(jià)的紡織品出口額增幅小于按照美元計價(jià)下的增長(cháng)水平。按照年平均匯率計算，2008、2009以美元計的紡織出口增速為7.98％和-9.65％，而同期以人民幣計的出口增速分別為-1.31％和-11.22％，增幅變化由正轉負非常明顯。

　　六、國家宏觀(guān)調控政策影響各不相同

　　2009年，國家在《紡織工業(yè)調整和振興規劃》中提出，到2011年，規模以上企業(yè)實(shí)現工業(yè)增加值12000億元，年均增長(cháng)10％。同時(shí)，紡織行業(yè)要繼續優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構、提高科技支撐水平和淘汰落后產(chǎn)能。2010年5月28日，工信部下達了今年要淘汰印染31.3億米的任務(wù)。

　　從這些政策我們可以看出，我國紡織行業(yè)正處于調整時(shí)期，轉變經(jīng)濟增長(cháng)方式和調整產(chǎn)業(yè)結構將是今后工作的重點(diǎn)，淘汰落后產(chǎn)能是實(shí)現這一目標的手段。

　　我國大部分紡織企業(yè)是中小企業(yè)，缺乏議價(jià)能力，短期內沒(méi)有充足的資金進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結構升級，利潤空間將受到擠壓，短期內政策調整會(huì )對紡織行業(yè)形成一定的沖擊。

　　總體來(lái)看，我國棉紡企業(yè)面臨轉型的陣痛和人民幣升值預期等阻力因素，但國內棉花種植難有增加，供需缺口將進(jìn)一步放大。盡管全球棉花生產(chǎn)出現恢復性增長(cháng)，但是世界經(jīng)濟復蘇促使棉花消費量超過(guò)生產(chǎn)量，世界棉花庫存消費比將進(jìn)一步下降。綜合來(lái)看，2010/2011年度國內棉花現貨價(jià)格將保持高位運行，鄭棉也將在調整后重回高位。