一、下半年人民幣升值沒(méi)有懸念。人民幣退出盯住美元制，增加匯率彈性首先面對的就是升值壓力。據高盛分析師的預估：雖然中國人行聲稱(chēng)，進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機制改革，“重在堅持以市場(chǎng)供求為基礎，參考一籃子貨幣進(jìn)行調節”，但我們相信，最有可能的情況是人民幣恢復對美元的浮動(dòng)盯住機制，我們維持美元/人民幣的3個(gè)月、6個(gè)月和12個(gè)月期匯率預估不變，分別是6.74，6.66和6.49。摩根士丹利分析師王慶的預估是，美元/人民幣現匯水準在2010年底前將達到6.60，2011年底前將達到6.20。

　　二、人民幣升值將促使紡織企業(yè)重新洗牌。我國的紡織服裝行業(yè)對外依存度高，議價(jià)能力較弱。有數據顯示，目前國內紡織服裝行業(yè)的平均凈利潤僅為3%-5%，如果人民幣升值，勢必擠壓紡織服裝行業(yè)本來(lái)就不高的利潤。如果人民幣升值達到5%，紡織服裝行業(yè)就得重新洗牌。實(shí)際上，人民幣升值幅度較大的話(huà)，也一定估倒逼紡織服裝行業(yè)調整產(chǎn)品結構，采用新技術(shù)，增加產(chǎn)品附加值，會(huì )造成行業(yè)內部的兩極分化。對上游產(chǎn)生的直接影響就是對原料的需求不升反降。

　　三、勞動(dòng)力成本進(jìn)一步擠壓紡織服裝行業(yè)利潤空間。近年，在沿海省份陸續出現了“用工荒”，為了留住熟練工人，各地又相續迎來(lái)了加薪潮。上周末，安徽省政府決定，從7月1日起，上調全省最低工資標準。據統計，包括安徽在內，今年全國已有15個(gè)省份宣布上調最低工資標準，幅度從12%-30%不等，其中過(guò)半數增幅超20%。實(shí)際上，沿海經(jīng)濟發(fā)達省份，早就開(kāi)始了為員工加薪的行動(dòng)，目的是留住那些技術(shù)熟練的工人。這就造成了一個(gè)矛盾，一邊是企業(yè)不斷被擠壓的利潤率，一邊是不得不進(jìn)行的加薪潮，不少紡織服裝企業(yè)已是重負難行。一份調查顯示，今年約有20%的中小紡織企業(yè)沒(méi)有開(kāi)機，部分轉做其它行業(yè)，部分等待時(shí)機。

　　四、原料價(jià)格上漲仍未完全傳遞給下游服裝產(chǎn)業(yè)。本年度，皮棉價(jià)格在漲，而且是大漲，自開(kāi)秤至今標準級棉花已漲5000元/噸左右；棉紗價(jià)格也在大幅上漲，上漲幅度已超棉花現貨，而且成交也異�；鸨�。但有一個(gè)問(wèn)題是，皮棉大漲，棉紗大漲，為什么面料、服裝行情并不是太好呢？如果下游消費不能完全消化上漲價(jià)格的上漲幅度，那么上游的上漲就是虛漲，就是炒作，就是根基不牢，吹起的肥皂泡就會(huì )有破裂的時(shí)候。這種情況引起市場(chǎng)不少猜測，那就是有人在囤積棉紗，造成市場(chǎng)棉紗供應“稀缺”的假象。筆者同意這個(gè)觀(guān)點(diǎn)，下游紡織服裝企業(yè)在經(jīng)歷金融危機之后，元氣尚未完全恢復，對棉紗如此大的需求量是不可想象的。那么，“囤積”者為什么囤積，難道不擔心新棉上市血本無(wú)歸嗎？歸根結底還是預估下一年度新棉供應量少，炒家提前炒作。

　　綜合以上，我們看到的事實(shí)是，下游紡織服裝行業(yè)面臨人民幣升值、加薪潮，行業(yè)利潤在不斷被擠壓，面臨重新洗牌的局面，而且，原料價(jià)格上漲仍未完全傳輸給下游企業(yè)，在紡織服裝行業(yè)出口不利，內銷(xiāo)擴量尚未完全啟動(dòng)的情況下，棉花價(jià)格無(wú)限量的上漲已是風(fēng)險重重。近日，國家政策方不斷放出風(fēng)聲，表示嚴格控制價(jià)格，打擊炒作，維護市場(chǎng)穩定，政策態(tài)度已是非常明朗。這幾天，又有國家將拋儲60萬(wàn)噸的消息，雖未經(jīng)證實(shí)，但當前市場(chǎng)政策的特征已是非常明顯，后期棉價(jià)上漲的機率已經(jīng)非常低。因此，棉價(jià)近期可能會(huì )小跌。