家紡股兩招應對棉花漲價(jià)

　　數據顯示，截至9月27日，中國棉花價(jià)格指數(CCINDEX328)上漲611元/噸至2.13萬(wàn)元/噸。若按1月4日價(jià)格1.49萬(wàn)元/噸計算，今年以來(lái)棉價(jià)已累計上漲高達43%。

　　更可怕的是，不斷攀升的棉價(jià)無(wú)形中更壓縮著(zhù)下游棉紡企業(yè)的利潤空間。對此，國家發(fā)改委已聯(lián)合財政部、農業(yè)部等7部委于昨日召開(kāi)全國棉花工作電視電話(huà)會(huì )議，以部署2010年棉花工作。

　　記者留意到，據羅萊家紡(69.42,0.00,0.00%)(002293，收盤(pán)價(jià)69.42元)招股說(shuō)明書(shū)顯示，公司產(chǎn)品主要原材料為坯布和填充料，填充料又包括棉花，化纖等。2009年上半年，坯布占營(yíng)業(yè)成本比重82%，填充料占7.5%。事實(shí)上，與羅萊三足鼎立的富安娜(43.57,0.00,0.00%)(002327，收盤(pán)價(jià)43.57元)、夢(mèng)潔家紡(42.20,0.00,0.00%)(002397，收盤(pán)價(jià)42.20元)的主要原料也均由坯布和填充材料等構成。這意味著(zhù)，上游的棉花漲價(jià)勢必推升公司采購成本，最終或影響經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)。

　　《每日經(jīng)濟新聞》昨日首先致電富安娜，其董秘胡振超表示，公司未來(lái)將同時(shí)通過(guò)兩大措施應對上游漲價(jià)。一是分批提價(jià)，事實(shí)上現在無(wú)論加盟還是直營(yíng)都已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)行了；二是增加原料儲備，這也是為何公司中報每股經(jīng)營(yíng)現金流為負的主要原因。值得注意的是，公司力爭未來(lái)毛利率不降，但是上游漲價(jià)對業(yè)績(jì)影響確實(shí)不好判斷。

　　夢(mèng)潔家紡證券事務(wù)代表陳書(shū)龍告訴記者，對于棉價(jià)上漲，公司確實(shí)在產(chǎn)品訂價(jià)上有所考慮。未來(lái)主要將通過(guò)定期不斷推出新品，從而分批提價(jià)。不過(guò)由于公司議價(jià)能力本身比較強，加上采購部會(huì )就原料走勢提前儲備，料此次棉價(jià)走高對業(yè)績(jì)影響不大。

　　毛利率壓力較大

　　那么，此次上游漲價(jià)到底對成本影響有多大？即便品牌家紡商相繼提價(jià)，下游又是否愿意接招？

　　棉紡織信息網(wǎng)某研究員認為，今年除棉花外，像棉紗、坯布等原料價(jià)格也一直在走高。其中32X32坯布從2月下旬以來(lái)已累計上漲32.73%。這意味著(zhù)在不考慮提前儲備原料的情況下，若家紡商的坯布占其營(yíng)業(yè)成本比重90%，那么年內坯布漲價(jià)將推升成本近30%。加上棉花漲價(jià)等因素，企業(yè)今年營(yíng)業(yè)成本漲幅很可能在30%以上。雖然市場(chǎng)很看好家紡行業(yè)，但上游這么漲價(jià)肯定會(huì )打壓毛利率進(jìn)而影響企業(yè)業(yè)績(jì)。

　　資料顯示，今年上半年，富安娜銷(xiāo)售毛利率為46.41%，較去年底上升3.4個(gè)百分點(diǎn)；夢(mèng)潔家紡毛利率38.39%，環(huán)比上漲2.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　第一紡織網(wǎng)總編汪前進(jìn)表示，由于家紡商的產(chǎn)品原料中主要以棉、布為主，故提價(jià)是大勢所趨。本輪棉花漲價(jià)肯定會(huì )打壓毛利率，但如果企業(yè)能順利通過(guò)提價(jià)轉嫁部分成本壓力，最終可以緩和毛利率下降壓力。事實(shí)上，消費者能否接受提價(jià)，主要還看行業(yè)提價(jià)步伐是否一致，否則先提價(jià)的企業(yè)市場(chǎng)份額將有萎縮風(fēng)險。值得注意的是，因棉花供需缺口已上了一個(gè)臺階，下半年很可能會(huì )維穩在2萬(wàn)元/噸以上。這樣一來(lái)，今年家紡商提價(jià)10%~20%將是一個(gè)合理的范圍。