周二國內商品多數高開(kāi)或平開(kāi)，日內大幅下滑紛紛收出長(cháng)陰線(xiàn)，且一些商品已經(jīng)創(chuàng )出或逼近3月15日前后的低點(diǎn)，技術(shù)上有進(jìn)一步下滑、創(chuàng )出階段性新低的可能，整體市場(chǎng)氛圍再次走弱。

　　事實(shí)上，國際市場(chǎng)一直炒作的中國需求因素，近期已經(jīng)乏善可陳。在國內央行持續收縮銀根后，企業(yè)資金鏈緊張加劇，引發(fā)國內整體消費需求欠佳，最明顯的例子是中國在國際市場(chǎng)大量參與進(jìn)口的品種，如棉花、大豆的洗船、取消訂單等現象開(kāi)始顯現，行業(yè)利潤階段性不佳，且傳導明顯不暢，通過(guò)價(jià)格的下行調整消化春節后積壓的庫存，當然是順理成章。同時(shí)從上周高盛發(fā)布報告稱(chēng)商品價(jià)格高位存在調整風(fēng)險，最新評級公司標普將美國信用評級前景由穩定降至負面，再考慮到當前歐元區一些國家債務(wù)問(wèn)題持續困擾等，都在一定程度上制造出了利空氛圍，在這樣的背景下，行情再次出現系統性走低不可避免。

　　棉花方面，自3月份至今近兩個(gè)月的時(shí)間，尤其是進(jìn)入4月份以來(lái)，下游企業(yè)紗價(jià)大幅下降，去庫存的過(guò)程仍在行業(yè)內蔓延。企業(yè)在二季度初傳統接單旺季卻不敢接單，加劇了近期市場(chǎng)對需求預期的悲觀(guān)情緒。惡性循環(huán)之下，至少目前而言，業(yè)內企業(yè)對這種低迷局面何時(shí)結束仍十分迷茫。此前預計5月份結束，有可能延續到6月份。外盤(pán)近日連續走低，國際市場(chǎng)逐漸開(kāi)始重視中國以及東南亞其他國家消費狀況不佳的現狀，令國內期貨盤(pán)面前期的看多支撐顯得蒼白無(wú)力。ICE期棉市場(chǎng)曾一直蔓延的7月未敲定的ONCALL數量，不排除后期由于東南亞大量棉花簽約取消訂單，而加劇縮減。

　　另外，從主力持倉席位變動(dòng)分析來(lái)看，背離基本面的純粹資金炒作最終失利，包括4月8日、11日的急速拉升行情。前期的多頭主力變得模糊不清，包括浙江永安、新湖期貨等，甚至變成凈空頭持倉席位，目前占據多單排名第一的變成了近期大幅增持多頭頭寸的中糧期貨。相對而言，主力看空頭寸的操作卻十分穩健，包括長(cháng)江期貨、首創(chuàng )期貨以及銀河期貨等席位，4月19日出現部分空頭減倉獲利，也主要屬于短線(xiàn)的空頭而已。

　　連續兩個(gè)交易日遠月1201合約跌幅明顯大于近月1109合約，從現貨成本角度看，似乎9月合約今日跌破28000元，并階段性首日收盤(pán)于28000之下（最低至27400元），業(yè)已跌破現貨成本價(jià)格，到期難有供交割的標準倉單等，不支持行情維持在目前價(jià)位。但從技術(shù)以及近期整體氛圍、棉花基本面考慮，本輪27000–28000區間若證明有效跌破，短期內繼續下行甚至尋找去年11月底的24000元/噸低位支撐，變得很有可能，這也完全符合自2月17日以來(lái)本輪振蕩下滑––小幅反彈––再探一波新低的圖形特點(diǎn)。

　　就遠月合約1201而言，周二最低至24550元，已逼近3月15日低位，一旦下破，技術(shù)上仍將有調整空間。但考慮目前美國新棉簽約銷(xiāo)售十分活躍，今年12月左右簽約到港完稅價(jià)格25000–26000元/噸之間，在新年度中國以及美國的棉花產(chǎn)量仍不確定的情況下，遠月合約在時(shí)間周期以及幅度上預計更多追隨近月合約以及美棉12月合約的價(jià)格走勢，短線(xiàn)關(guān)注24000一線(xiàn)，做空此合約的資金可暫時(shí)獲利出局，戰略性重新審視該合約在新年度的合理價(jià)格。