近日，鄭棉走出了一波幅度較大的下跌走勢，27日更是打破27000元/噸整數位心理關(guān)口，28日更是一度跌到26185的近期新低，下跌趨勢加大，多空交織更加激烈，日內的反彈力量不足，多頭處于弱勢。尤其是在國內不斷收緊貨幣政策的氛圍下和五一假期來(lái)臨之際，整個(gè)金融市場(chǎng)都受到不同程度的打壓。目前來(lái)看，不管是現貨市場(chǎng)還是期貨市場(chǎng)都出現了不小恐慌氛圍，市場(chǎng)對棉花的后市判斷分歧加大，在整個(gè)大宗商品市場(chǎng)看空氛圍籠罩的情況下，棉花的波動(dòng)更是顯得尤為值得關(guān)注。

　　貨幣寬松政策暫時(shí)不變美聯(lián)儲無(wú)加息計劃

　　日前備受?chē)鴥韧馐袌?chǎng)關(guān)注美聯(lián)儲議息會(huì )議于今日凌晨塵埃落定，美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )于北京時(shí)間28日凌晨宣布，聯(lián)邦基金利率繼續維持在歷史最低點(diǎn)的零至0.25%的水平，并表示第二輪量化寬松措施(QE2)到6月底按計劃結束。鑒于雖然美國復蘇情況良好，但目前失業(yè)率仍處于高位，這一決定符合市場(chǎng)預期，也符合美國國家利益。但對于市場(chǎng)普遍關(guān)心的美聯(lián)儲在6月以后將采取什么行動(dòng)，是否會(huì )有撤除超寬松貨幣政策的安排，美聯(lián)儲并未釋放出明確信號。目前幾乎可以肯定的是，美聯(lián)儲暫無(wú)計劃實(shí)行QE3。由于整個(gè)第二輪定量寬松措施實(shí)施期間美元一直在下跌，因此尋求減持美元頭寸的投資者紛紛將資金投入大宗商品，新興市場(chǎng)的旺盛需求對大宗商品市場(chǎng)構成支撐。如果美國政策收緊之后美元走強，大宗商品交易可能就不再那么受青睞。在預期全球流動(dòng)性趨緩的情況下，美聯(lián)儲的下一步動(dòng)作將無(wú)疑給下半年度的大宗商品行情增加了復雜性和動(dòng)蕩性。

　　全球棉花庫存消費處于低位未來(lái)走勢趨于復雜

　　根據美國農業(yè)部的報告顯示，棉花的供求狀況較之前的預測還要緊張，全球棉花產(chǎn)量預期下調了41.7萬(wàn)包，從1.15億包下調至1.145億包。其中主要產(chǎn)棉國中美國下調了21.5萬(wàn)包，巴基斯坦下調了10萬(wàn)包，只有巴西上調預期產(chǎn)量上個(gè)月有所上調。當前全球棉花庫存是全球化時(shí)代以來(lái)的最低值，4月份全球棉花庫存為4150萬(wàn)包，比3月份預期減少了78萬(wàn)包，這是繼1995/96年以來(lái)全球棉花期末庫存第一次達到如此低的水平。同時(shí)值得注意的是，1995/96年度全球棉花的總消費量只有8590萬(wàn)包，而2010/11年度全球棉花消費量預期達到1.17億包。當前全球棉花的庫存消費比為35.5%，這是全球化以來(lái)的最低值。由此可見(jiàn)，未來(lái)幾個(gè)月內棉花供需情況仍十分緊張。

　　棉花期貨破位下跌下游現貨跟跌但成交清淡

　　近期，隨著(zhù)棉花期貨的大幅下挫，國內棉花現貨市場(chǎng)也逐步下調皮棉報價(jià)，但價(jià)格的下調幅度和節奏都不及棉花期貨。今日國內棉花現貨市場(chǎng)跌幅放大，部分棉企停售觀(guān)望，部分則加大銷(xiāo)售力度，但實(shí)際成交很少，市場(chǎng)有價(jià)無(wú)市。中國棉花價(jià)格指數(CCIndex328級)為27309元/噸，較昨日跌667元。據信息員反饋，由于紡織品市場(chǎng)低迷，近日有部分小紡織廠(chǎng)限產(chǎn)或停機，大廠(chǎng)成品庫存積壓程度有所加劇，降價(jià)促銷(xiāo)力度加大。棉花企業(yè)方面，一些對后市堅定看漲的企業(yè)目前停止了對外銷(xiāo)售，擔心后市繼續下跌的棉商則加大了降價(jià)出貨力度，但效果不理想，成交稀少。棉企反映，除了市場(chǎng)本身的低迷之外，目前部分地區農發(fā)行施壓催還貸款，存棉較多的企業(yè)想賣(mài)但愁無(wú)人接單，這無(wú)疑也加劇了市場(chǎng)的弱勢氣氛。

　　棉花種植面積增加天氣因素影響逐漸放大

　　國內方面，從去年10月份以來(lái)，中國政府向市場(chǎng)一共投放了460萬(wàn)包的國家儲備棉，而前一段時(shí)間，中國政府又對棉花實(shí)行了提高最低收購價(jià)格的政策，該政策宣布將按照19800元/噸的價(jià)格來(lái)收購新儲，這對今年的棉價(jià)形成有力支撐。從種植面積來(lái)看，目前預期新疆地區增加植棉面積15%-18%，黃河流域增加15%。從各個(gè)產(chǎn)棉區春種的信息看，2011年度全國植棉面積普遍增加，預計可能超過(guò)之前的預測。目前棉區整體氣候適宜，好于去年。據悉，北疆4月下旬溫度高達30度以上，為往年罕見(jiàn)，對棉花生長(cháng)較為有利。但另一方面，從美國情況來(lái)看，近期美國最大的棉花產(chǎn)區德克薩斯州旱情嚴重，一些地區達到“異常干旱”程度，嚴重影響了美棉的播種進(jìn)度。USDA最新公布的平均播種進(jìn)度為13%，比去年慢2%，較近五年同期平均值慢3%。播種進(jìn)度緩慢意味著(zhù)美棉最終種植面積可能低于預期。

　　綜上所述：棉花近期的下跌增加了空頭的信心，在棉花大幅波動(dòng)的情況下，相關(guān)產(chǎn)品也隨之處于下跌通道，綜合來(lái)看，棉花近期下跌已達到20%以上的幅度，在技術(shù)上也存在著(zhù)回調的需求，但從整個(gè)形態(tài)來(lái)看，下跌趨勢短期難以改變，這周的短暫回調無(wú)力，尤其是今天增倉破位下跌，多頭空頭都有離場(chǎng)的需求。鑒于五一長(cháng)假的來(lái)臨，市場(chǎng)資金有流出避險的需求，目前市場(chǎng)尚不明朗，短期內波動(dòng)可能加劇，投資者應謹慎入市，前期有空單者，建議獲利減倉