進(jìn)入4月以來(lái)，盡管全球棉市供需狀況并未得到改善，但國內外棉價(jià)仍大幅回落，ICE主力合約棉價(jià)重心由195美分/磅下移到155美分/磅，鄭棉主力合約棉價(jià)重心則由30000元/噸下移到了26500元/噸，國內現貨市場(chǎng)棉價(jià)則由30000元/噸下移到了26500元/噸。下游需求難以恢復，以及南半球新棉資源注入市場(chǎng)是近期棉價(jià)下跌的主要原因。

　　目前，下游企業(yè)仍處在去庫存化階段，預計將延續至5月甚至更久。由于中國央行連續調增貸款利率及上調存款準備金率，貸款經(jīng)營(yíng)的棉花加工企業(yè)、貿易企業(yè)、紡織企業(yè)資金成本明顯增加。在資金壓力下，紡織企業(yè)近期大部分進(jìn)行了降價(jià)促銷(xiāo)，以?xún)r(jià)換量，進(jìn)而消化庫存以回籠資金。在棉紗價(jià)格回落之后，織布企業(yè)的采購積極性有所提高。但是，部分中小紡織企業(yè)由于資金積壓在棉紗庫存上，無(wú)力購買(mǎi)棉花原料開(kāi)工，逐漸采取了關(guān)停措施，這對中短期內棉花需求造成不小的沖擊。另外，棉花和紗線(xiàn)均以?xún)r(jià)格回落換取成交量，下游的好轉是基于上游的讓價(jià)，如果下游需求沒(méi)有出現實(shí)質(zhì)性好轉，而棉價(jià)先行反轉，那么下游需求還是會(huì )走弱。當前下游消費偏弱，高棉價(jià)傳導受阻，在需求終端出現問(wèn)題的情況下，供給將是次要因素。由此來(lái)看，棉價(jià)還不具備上行的基礎，市場(chǎng)的重點(diǎn)還是在紗線(xiàn)庫存的消化程度方面，在紗線(xiàn)庫存沒(méi)有明顯下降之前，市場(chǎng)棉價(jià)仍將以振蕩回落為主，回落的幅度也將視紗線(xiàn)銷(xiāo)售情況而定。

　　最近數周，美棉出口簽約量連續出現負值，且南半球棉花即將上市，這對國際棉價(jià)而言是重要的利空。據了解，美棉出口簽約量連續出現負值與中國取消大量訂單有關(guān)。與此同時(shí)，澳棉和巴西棉今年大豐收，新棉即將大量上市并裝運出口，而且當前的價(jià)格很低，對美棉出口以及國際棉價(jià)來(lái)說(shuō)都是不小的壓力。不出意外的話(huà)，今年全球棉市供需矛盾將明顯緩解，年度期末庫存有望再次恢復到1000萬(wàn)噸以上。鑒于國內工業(yè)與商業(yè)棉花庫存比重較大，棉花消費受多種因素制約，國內棉市供需存在由偏緊走向平衡的可能。另外，棉市上的投機資金也開(kāi)始撤出市場(chǎng)。CFTC公布的持倉報告顯示，美棉凈多持倉從去年四季度以來(lái)就呈現下降趨勢。后期雖然天氣因素有望給市場(chǎng)提供支撐，但難以抵擋棉市供應寬松以及中國需求明顯受挫給市場(chǎng)帶來(lái)的沖擊。

　　市場(chǎng)恐慌情緒加劇。近期，紗廠(chǎng)繼續下調棉紗銷(xiāo)售報價(jià)，但成交仍不樂(lè )觀(guān)，各地企業(yè)停產(chǎn)、限產(chǎn)、轉產(chǎn)現象仍在持續。而江浙、河北、廣東等地一些面料廠(chǎng)商則表示，受紗布價(jià)格下跌影響，服裝客戶(hù)觀(guān)望情緒加重，訂單依舊不足，日出貨量也明顯減少。不過(guò)，河南、江蘇等地也有少數紗、布廠(chǎng)家反映，近來(lái)銷(xiāo)售情況有所好轉，但這可能僅是下游部分企業(yè)暫時(shí)的補庫需求所致，很難看作是行情開(kāi)始好轉的信號。棉企方面，一些對后市堅定看漲的企業(yè)當前停止了對外銷(xiāo)售，擔心后市繼續下跌的棉商則加大了降價(jià)出貨力度，但效果不理想，成交稀少。另外，除了棉市本身低迷之外，部分地區農發(fā)行施壓催還貸款，存棉較多的企業(yè)出貨難等無(wú)疑也加劇了市場(chǎng)的看跌氣氛。