棉市走勢上下兩難，大量釋放庫存后，恐慌性進(jìn)場(chǎng)出現，進(jìn)入二季度，囤貨商的大量拋貨造成棉價(jià)“跳水”，體現在賬面上棉花供應量明顯大于需求量，有分析人士認為，時(shí)下投資者的“抄底”行為源自隱形庫存的釋放，隱性庫存已然成為壓垮棉價(jià)的最后一根稻草。那么，本次隱性庫存的源頭在哪里呢？或許我們應該追溯到去年的那場(chǎng)棉價(jià)“高燒”。

　　去年創(chuàng )歷史高位的棉價(jià)，使得大量棉農普遍擴大棉花種植生產(chǎn)力度，因此今年以來(lái)無(wú)論國際國內，棉花供應量都在不斷加大，而另一方面，根據市場(chǎng)反饋，棉花需求量卻在不斷萎縮。

　　筆者認為，拋開(kāi)外圍因素的考量，單是閩東南一帶的棉花需求量便可見(jiàn)一斑，鑒于服裝產(chǎn)業(yè)集群的完整與發(fā)達，棉花在閩東南地區用量一直很大，但對比往年，該地區的棉花需求卻不斷減少。筆者調查發(fā)現，由于人力成本優(yōu)勢不再，不少投資者將一部分訂單轉移到了更具用工成本優(yōu)勢的東南亞新興市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)轉移客觀(guān)上降低了閩東南地區的棉花需求量。尤其是今年，來(lái)自石獅期貨機構的消息稱(chēng)，當地部分棉企給國內供貨較少，而在泰國、老撾等地的供給卻不斷加大。棉價(jià)的跌宕起伏肯定不是偶然，隱性庫存的原罪來(lái)源于市場(chǎng)，而市場(chǎng)的非理性為這場(chǎng)金融游戲的風(fēng)險埋下了伏筆。