雙庫存壓力使棉市難以喘氣

　　近來(lái),隨著(zhù)宏觀(guān)局勢的轉變和棉花新年度的臨近,棉花市場(chǎng)壓力不斷加大。這其中有兩個(gè)來(lái)自庫存方面:一是商業(yè)庫存的消化壓力;二是紡織行業(yè)紗線(xiàn)高庫存消化的壓力。商業(yè)庫存的相對高位和紗線(xiàn)庫存的歷史高位使棉花在產(chǎn)業(yè)鏈的流通受阻,難以支撐近期棉花見(jiàn)底。

　　根據中國棉花信息網(wǎng)數據,紗線(xiàn)庫存自2010年11月以來(lái)持續攀升,5月達到22.08天,超過(guò)2008年金融危機時(shí)5月庫存的21.58天,并于6月創(chuàng )出歷史新高,達到35.2天,遠遠高于去年同期的8.96天,也遠遠高于2008年6月金融危機時(shí)期的21.67天。

　　與此同時(shí),截至到7月底,還有135萬(wàn)噸棉花商業(yè)庫存總量,高于去年同期的120噸,更顯著(zhù)高于2008年和2009年的95萬(wàn)噸和90萬(wàn)噸�？紤]到去年火爆行情下部分棉商有意惜售,2008年和2009年更具有參考性。當前的庫存大大超過(guò)了2008年金融危機時(shí)的數量。實(shí)際上,棉花商業(yè)庫存壓力從5月份就開(kāi)始顯現,可見(jiàn)今年需求在持續萎縮。

　　新棉長(cháng)勢良好,豐產(chǎn)指日可待

　　7月份全國各棉區光、溫、水條件充足,除湖南地區干旱、江蘇安徽等地區出現暴雨洪澇外,新疆和黃河流域仍然保持高溫,總體上棉花長(cháng)勢中性偏好。根據中國棉花信息網(wǎng)對全國13個(gè)植棉省的調查顯示,預計2011年度棉花種植面積8134萬(wàn)畝,較去年的7702萬(wàn)畝增加432萬(wàn)畝,增幅5.6%,預計產(chǎn)量725萬(wàn)噸,同口徑增幅16%。

　　此外,全球棉花也豐收在望。根據ICAC8月份的最新棉花供需報告,預計2011/2012年度全球棉花產(chǎn)量2686萬(wàn)噸,較上月預測值調減56萬(wàn)噸,但同比上一年度的2495增加191萬(wàn)噸,增幅為7.7%。同時(shí)預計全球消費2502萬(wàn)噸,較上月預測值調減20萬(wàn)噸,同比上一年度的2450增加52萬(wàn)噸,同比增加2.1%。預計期末庫存1086萬(wàn)噸,較上月預測值調減8萬(wàn)噸,同比去年的902萬(wàn)噸增加184萬(wàn)噸,同比增加20.4%。相應的庫存消費比為28%,相比去年的22%增加27.3%。

　　國家收儲支撐力度有待觀(guān)察

　　8月4日,也是棉花現貨價(jià)格指數跌破收儲價(jià)19800元/噸的當日,國家發(fā)改委經(jīng)貿司召集相關(guān)部門(mén)開(kāi)會(huì ),研究落實(shí)《2011年度棉花臨時(shí)收儲預案》有關(guān)事宜。會(huì )議進(jìn)一步明確,2011年新棉上市后,國家將按照19800元/噸的固定價(jià)格通過(guò)全國棉花交易市場(chǎng)收儲交易系統敞開(kāi)收儲13個(gè)省區生產(chǎn)的棉花,數量沒(méi)有限制。第二天盤(pán)面低開(kāi)高走做出了一定的反映。雖然國儲啟動(dòng)收儲預案的準備工作,但其支撐力度還有待觀(guān)察,因為從往年收儲情況來(lái)看,在收儲前期并不能有效阻止價(jià)格下跌,收儲托市能力只有達到一定數量之后才有所見(jiàn)效。

　　現貨市場(chǎng)加速下行

　　8月1日-7日,國內棉花現貨價(jià)格指數下跌431元/噸,跌幅2.14%。本周周一再創(chuàng )新低,達到19635元/噸,已經(jīng)連續3天跌破收儲價(jià)位。CF1109結算價(jià)與現貨價(jià)格指數的期現價(jià)差達到798元,本周很有可能進(jìn)一步擴大。