近期,在主產(chǎn)區棉花長(cháng)勢較好,棉商囤貨嚴重,下游需求萎靡等眾多利空因素的影響下,國內棉價(jià)持續走低,已逼近國家收儲保護價(jià)19800元/噸,且國際棉價(jià)配合國內市場(chǎng),重回100美分/磅關(guān)口下方。但隨著(zhù)國家收儲政策的明確,筆者認為,后市棉價(jià)或迎來(lái)觸底時(shí)機,“鐵底“或將出現,但反彈空間料有限。

　　目前,國家發(fā)改委已明確國家的棉花收儲政策,預計收儲工作將于9月份正式啟動(dòng),此次收儲將按照19800元/噸的價(jià)格,無(wú)限量收儲,顯示了國家穩定棉花價(jià)格的決心,此舉或將對近期不斷下跌的棉花價(jià)格形成較強支撐。

　　美國農業(yè)部8月份月度供需報告顯示,全球棉花庫存小幅增加,不足以對市場(chǎng)產(chǎn)生大的供應壓力;美國棉花產(chǎn)量預估為1655萬(wàn)包,高于7月份預估的1600萬(wàn)包,但市場(chǎng)普遍認為,此預估數值過(guò)高,國際棉價(jià)對此報告反應清淡。

　　當前市場(chǎng)種種跡象均顯示出棉價(jià)正處于弱勢格局,反彈空間有限。

　　首先,2010年高棉價(jià)時(shí)期,貿易商大量搶購棉花,導致其庫存充裕,自2011年3月份起,棉價(jià)持續下跌,囤貨商虧損嚴重。標普調降美債評級,全球經(jīng)濟陷入滯漲格局,對我國出口依存度較高的紡織企業(yè)來(lái)說(shuō),更是雪上加霜,在下游需求萎靡、國家收儲政策出臺的情況下,貿易商如何處理庫存成為其面臨的主要問(wèn)題。

　　其次,受益于良好的天氣因素,中國主產(chǎn)區棉花長(cháng)勢好于去年同期。中國棉花協(xié)會(huì )預計,若后市不出現大的自然災害,今年棉花產(chǎn)量料增至720—740萬(wàn)噸,與上一年度相比增加了70萬(wàn)噸左右。

　　再次,國際市場(chǎng)上,近期一份調查顯示,印度2011/2012年度棉花產(chǎn)量有望連續第二年度創(chuàng )紀錄,料較去年的3250萬(wàn)噸增長(cháng)約10%,暗示了在全球大宗商品價(jià)格下滑之際,全球第二大產(chǎn)棉國的供應量增加,國際棉價(jià)或將繼續承壓走低。

　　最后,從國內宏觀(guān)經(jīng)濟方面來(lái)看,8月9日,中國國家統計局公布7月份經(jīng)濟數據,CPI指數同比上漲6.5%,創(chuàng )37個(gè)月來(lái)的新高,增加了市場(chǎng)對央行加息的預期。但筆者認為,加息與否,或將取決于8月份的經(jīng)濟數據,短期加息的概率較小。

　　從技術(shù)圖形上來(lái)看,鄭棉主力CF201合約均線(xiàn)系統仍呈空頭排列,但期價(jià)下方面臨19800元/噸關(guān)口的支撐,且KDJ指標形成低位金叉,期價(jià)呈現反彈跡象。鄭州商品交易所公布的盤(pán)后持倉數據顯示,主力CF201合約空頭持倉略占優(yōu)勢,但倉差較小,多空爭奪激烈。

　　綜上所述,筆者認為,目前情況下,由于國家收儲保護價(jià)的作用,不宜繼續殺跌。短期看,期價(jià)不存在大幅反彈的條件,對于長(cháng)線(xiàn)投資者來(lái)說(shuō),若后市全球經(jīng)濟好轉,市場(chǎng)需求增加,棉價(jià)或出現強勢反彈行情,長(cháng)線(xiàn)投資者可適量關(guān)注逢低介入遠期多單的機會(huì )。