——棉花和PTA期貨遙望持久振蕩后價(jià)格上漲
　　
　　□策劃：《中國紡織報》總編室執行：金石期貨研究所
　　
　　期貨市場(chǎng)上有一句名言：“橫有多長(cháng)豎有多長(cháng)”，意思是能振蕩多久就可以上漲多久。這正是經(jīng)歷了漫長(cháng)調整期后的棉花和PTA期貨此時(shí)最真實(shí)的期盼。
　　
　　34500元/噸已成為站在棉花期貨價(jià)格巔峰的歷史性存在。在價(jià)格傳導機制崩潰、人民幣升值和后經(jīng)濟危機的大環(huán)境下，往日的輝煌漸漸散去，棉花期貨價(jià)格一路走低。
　　
　　從2011年9月1日開(kāi)始進(jìn)入真正意義上的新棉花年度，這時(shí)棉花期貨價(jià)格也逐漸向收儲預案價(jià)格19800元/噸慢慢靠攏。2011年10月21日棉花期貨主力合約價(jià)格調整到位，到達低點(diǎn)19850元/噸后步入艱難的窄幅振蕩行情。2011年的最后兩個(gè)月當中，棉花期貨價(jià)格始終在20000元/噸～20700元/噸的區間內掙扎前行。
　　
　　隨著(zhù)2012年到來(lái)，受收儲量越來(lái)越多和春播種植面積預期減少等因素影響，棉花期貨主力1205合約價(jià)格終于突破振蕩區間站上21000元/噸之上，并開(kāi)始向22000元/噸的整數關(guān)口沖擊，最終于2012年2月7日沖擊未果達到21945元/噸后開(kāi)始回調。截至2月17日，棉花期貨1205合約價(jià)格為21135元/噸。
　　
　　鑒于國內政策對種棉積極性的保護，以及尚未完成的收儲，棉價(jià)不會(huì )大幅度回落，紡織行業(yè)的洗牌重組和消費的緩慢恢復也都促進(jìn)著(zhù)棉花期貨價(jià)格不斷振蕩前行。
　　
　　漫長(cháng)冬日后的春天暖陽(yáng)值得憧憬：
　　
　　從短期來(lái)看，目前棉花期貨CF1205合約價(jià)格也到了關(guān)鍵支撐位置21000元/噸，若在此位置獲得支撐較強沒(méi)有被跌破，則棉花價(jià)格將在21000元/噸～22000元/噸區間繼續運行，直至打破區間上沿即22000元/噸。若21000元/噸整數關(guān)口被跌破，則回調目標為20700元/噸。
　　
　　從長(cháng)期來(lái)看，棉花期貨價(jià)格仍然處于小幅度上漲趨勢，但速度較緩。從棉花期貨價(jià)格回落后振蕩至今已經(jīng)過(guò)去整整一年時(shí)間，仍然沒(méi)有沖破22000元/噸整數關(guān)口。
　　
　　2011年P(guān)TA期、現價(jià)格走勢可謂一波三折。年初短暫延續前一年上漲勢頭，隨后在國內資金面持續收緊、外需萎縮的打壓下，價(jià)格整體呈現下跌走勢。年中受原料PX供應緊張因素的支撐，PTA價(jià)格一度反彈，當時(shí)的PTA主力1月期貨合約自8600元/噸一線(xiàn)起最高反彈至10268元/噸，反彈幅度近20%。三季度中旬起，行情再次急轉直下，歐債危機惡化、升級，并逐漸主導大宗商品走勢，PTA自身基本面因素淡出投資者視野。期貨價(jià)格的快速回落使得期、現價(jià)差大幅走擴，并創(chuàng )出上市以來(lái)的新高。PTA主力合約于11月中旬最低下探7568元/噸，底部區間在7850元/噸～8140元/噸，11月底期價(jià)企穩上漲，基本符合之前預期。
　　
　　進(jìn)入2012年，PTA期價(jià)漲勢進(jìn)一步延續，2月8日最高觸及9246元/噸的年內反彈高點(diǎn)。截至2月17日，期價(jià)收于8914元/噸，較去年11月低點(diǎn)反彈幅度達17.78%。
　　
　　2012年P(guān)TA市場(chǎng)供需面將逐步寬松：
　　
　　從上半年來(lái)看，市場(chǎng)焦點(diǎn)集中于下游需求，供應不會(huì )明顯過(guò)剩，由于一季度意大利到期債務(wù)較高，需關(guān)注歐債危機對金融市場(chǎng)心理的影響以及外需的下滑幅度，若宏觀(guān)面不出現太大的沖擊，PTA期價(jià)仍有可能出現反彈行情。
　　
　　從下半年來(lái)看，供應壓力開(kāi)始顯現，此時(shí)關(guān)注的焦點(diǎn)或將轉至上游PX原料的供應及其價(jià)格。伴隨著(zhù)產(chǎn)能擴張，PTA企業(yè)利潤空間被壓縮恐怕已不可避免，企業(yè)應積極利用期貨市場(chǎng)套期保值以鎖定利潤。預計2012年P(guān)TA價(jià)格運行區間為6800元/噸～10000元/噸。