銷(xiāo)售毛利超過(guò)60%的有卡奴迪路、朗姿股份、報喜鳥(niǎo)，超過(guò)50%的有九牧王、凱撒股份、探路者。
　　
　　銷(xiāo)售毛利變動(dòng)較大的有：雅戈爾由38.28%增加到49.90%，步森股份由29.47%增加到37.47%，百圓褲業(yè)由38.25%增加到45.15%，報喜鳥(niǎo)由53.76%增加到60.26%；金鷹股份由16.65%減少到12.43%。
　　
　　合并報表凈利潤數額較大的有雅戈爾9.21億、美邦服飾4.32億、際華集團3.89億、九牧王3.38億、奧康國際2.58億、森馬服飾2.48億、七匹狼2.46億；最低的為中國服裝-1951.46萬(wàn)、金鷹股份-1167.61萬(wàn)。
　　
　　雅戈爾要走什么路？
　　
　　2012年，雅戈爾的傳聞比較多，李如成重新走回頭路。
　　
　　由于雅戈爾房地產(chǎn)存貨較多，因而其存貨周轉率僅為0.12。但是其毛利增長(cháng)最快，38.28%增加到49.90%，這主要是由于兩方面的原因：結構調整聚焦內銷(xiāo)業(yè)務(wù)，使服裝業(yè)務(wù)毛利率較去年同期大幅提升16.5%，達到63%；地產(chǎn)業(yè)務(wù)確認收入增加使毛利率大幅提升，增加13.6%達到48.6%。
　　
　　這顯示除了李如成調整的方向，逐漸砍掉紡織制造業(yè)，逐步退出金融，壓縮地產(chǎn)，回歸服裝。但是雅戈爾會(huì )成為一個(gè)什么樣的服裝公司呢？
　　
　　很多人恐怕并不知道，雅戈爾現在旗下有五個(gè)服裝品牌：YOUNGOR、HSM、GY、漢麻世家和Mayor。
　　
　　2010年以來(lái)，李如成為服裝業(yè)務(wù)制定了由“生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)型向品牌運營(yíng)型轉型”的目標，并通過(guò)減少對紡織企業(yè)的持股比例、出售新馬服裝股權等一系列整合措施，逐步縮減了代工出口業(yè)務(wù)，市場(chǎng)重心向更高附加值的品牌服裝領(lǐng)域轉移。
　　
　　于是，4月20日，在雅戈爾召開(kāi)的股東大會(huì )和品牌服裝專(zhuān)場(chǎng)交流會(huì )上，有機構直接向雅戈爾高管提問(wèn)：“生產(chǎn)運營(yíng)型向品牌運營(yíng)型轉型，是否意味著(zhù)公司今后走輕資產(chǎn)的路線(xiàn)？”
　　
　　答案顯得很模糊：“公司在年報里提出的戰略是優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈，培育供應鏈，先集中精力把品牌做好，從目前的銷(xiāo)售產(chǎn)品中，60%-70%是自己工廠(chǎng)生產(chǎn)的，有30%是對外采購的，在本部生產(chǎn)穩定的基礎上，逐步擴大對外采購的比例，采購既有周邊國家，也包括歐美和日本，現在意大利的采購價(jià)格在跟我們慢慢接近，我們的成本在提高，他們的成本在降低；總體來(lái)說(shuō)：公司集中精力做品牌建設，渠道建設，包括產(chǎn)品建設、產(chǎn)品創(chuàng )新，供應方就是優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈，培育供應鏈�！�
　　
　　大體意思是，有變輕的趨勢，但是還不明確。
　　
　　從雅戈爾目前品牌的微妙變化和布局中，似乎也能讀到更多的“輕”的味道。比如，原來(lái)的雅戈爾西服，定位于商務(wù)人士，現在變得越來(lái)越休閑。GY定位于25歲至35歲的都市時(shí)尚青年，年薪5-10萬(wàn)，這像極了美特斯邦威；而從美國引入的HSM，定位在33-35歲的活躍在都市的專(zhuān)業(yè)人士和商務(wù)精英，走美式中高檔休閑男裝路線(xiàn)；Mayor定位于為行政公務(wù)人員定制；漢麻世家則是在生產(chǎn)服裝服飾、床品寢具、衛浴內衣、家居工藝等產(chǎn)品。
　　
　　不過(guò)，從存貨看，雅戈爾并沒(méi)有駛入“輕軌”。理財周報把雅戈爾的總體存貨扣除地產(chǎn)存貨之后，以此大體可計算雅戈爾服裝業(yè)務(wù)的存貨狀態(tài)。計算的結果如下：
　　
　　2012年年中存貨20.7億，2011年底21.8億，2011年中22億，2010年底22億，2010年中21億，2009年底21億，2009年中22.1億。
　　
　　由此可見(jiàn)，雅戈爾并沒(méi)有變得更輕。這與雅戈爾目前的兩個(gè)重要戰略取向有關(guān)系。
　　
　　其一是，雅戈爾傾向于直營(yíng)渠道的開(kāi)拓。比如，中報顯示，在店鋪方面，比年初增加109家，主要以新增商場(chǎng)點(diǎn)和自營(yíng)店為主，并關(guān)閉了部分特許加盟店以進(jìn)一步提升終端控制力，加盟店占比下降至17%。
　　
　　其二是，多品牌之間的定位差距甚大，風(fēng)格迥異，因此其走的商業(yè)模式并不一樣，到底該走哪條路，似乎雅戈爾自己并沒(méi)有完全想好。
　　
　　一位上海機構人士分析說(shuō)，“雅戈爾的做法，有點(diǎn)像是瀘州老窖，頂端的品牌進(jìn)不去就另外做一個(gè)次高端品牌（HSM），同時(shí)看哪些新興的商業(yè)模式崛起，又覺(jué)得走一條新路也不錯，所以又學(xué)別人（GY），最后自己的拳頭產(chǎn)品定位變得模糊起來(lái)�！�
　　
　　雅戈爾的服裝尚無(wú)存貨之痛，反過(guò)來(lái)講，李如成還沒(méi)想好自己到底該怎么回頭。
　　
　　行業(yè)轉型，八仙過(guò)海
　　
　　顯然，休閑服飾行業(yè)是存貨最困難的區域。
　　
　　其中美特斯邦威的存貨，由28.90億減至17.53億，同比下降幅度達39.34%。但是，理財周報上周的調查報道解釋?zhuān)�這很可能是財務(wù)記賬的結果。
　　
　　在加盟商庫存消化能力越來(lái)越小的背景下，周成建在繼續加快直營(yíng)店的構建。今年上半年，直營(yíng)和加盟門(mén)店分別新增192家和154家，直營(yíng)占比繼續提升到25%的比例。
　　
　　在他的一位同行看來(lái)，“老周無(wú)疑是在硬挺。庫存已經(jīng)這么多了，還要加大直營(yíng)比例，他是想加大對終端的控制力，靠這個(gè)來(lái)解決信息周轉不暢的問(wèn)題�！憋@然，這符合周成建強勢和追求完美的性格。
　　
　　而性格相對溫和得多的邱光和父子，顯然沒(méi)有這么雷厲風(fēng)行。市場(chǎng)公認森馬的渠道庫存很重，這與森馬很高的加盟渠道占比有關(guān)系。
　　
　　在年中理財周報采訪(fǎng)邱堅強時(shí)，其坦承管理層在致力于存貨的處理，但只能一步步來(lái)。
　　
　　如開(kāi)設折扣店與工廠(chǎng)店，加大電子商務(wù)的銷(xiāo)售力度、加快公司庫存產(chǎn)品的處理等。
　　
　　在渠道建設上，年5月，森馬服飾出資1.56億收購浙江華人實(shí)業(yè)。而今年3月，森馬服飾還分別出資800萬(wàn)及1200萬(wàn)，分別在長(cháng)春、深圳新設兩家分公司，均用于公司服飾品牌的經(jīng)營(yíng)和產(chǎn)品銷(xiāo)售�？傮w看來(lái)，森馬在加大自控銷(xiāo)售力度，但較為溫和。
　　
　　表現出來(lái)，就是美邦服飾、森馬服飾和搜于特這三家休閑服飾類(lèi)上市公司今年二季度分別實(shí)現營(yíng)收196,146.68萬(wàn)元、119,199.56萬(wàn)元和34,641.57萬(wàn)元。從增速上看，美邦服飾和搜于特二季度營(yíng)收同比分別增長(cháng)了14.02%和48.91%，而森馬服飾營(yíng)收則同比下滑了17.34%。
　　
　　定位于高端女裝的朗姿股份存貨由8630.16萬(wàn)增加到3.18億，增長(cháng)268.48%。朗姿股份存貨增加，一是受發(fā)貨節奏控制，二是加盟轉直營(yíng)使得沖回部分收入，同時(shí)收入沖回變?yōu)榇尕�，使得存貨相應增加。存貨增加的同時(shí)，公司銷(xiāo)售毛利也由58.72%增加到62.21%，凈利潤由9619.61萬(wàn)增加到1.42億，成為服裝行業(yè)里增長(cháng)較快的公司。
　　
　　九牧王和希努爾兩家男裝品牌的服裝公司的存貨也有不同程度的上升，且都在重點(diǎn)培育直營(yíng)店。九牧王上半年逆市創(chuàng )了毛利率新高57%，而希努爾則因為營(yíng)業(yè)費用率的上升而導致凈利潤增速下滑。
　　
　　定位于職業(yè)裝的新上市公司喬治白目前存貨僅8962.74萬(wàn)，公司上半年毛利率為45.5%，較去年同期下降約1.5個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是采購成本上升。公司的主要客戶(hù)為集團客戶(hù)，集中在金融、電力、煙草、能源、通訊、教育等領(lǐng)域。目前宏觀(guān)經(jīng)濟增速持續回落，預計公司部分客戶(hù)和潛在客戶(hù)會(huì )縮減行政開(kāi)支，這或許對公司職業(yè)裝業(yè)務(wù)將會(huì )有較大的影響，以公司目前的單一主營(yíng)，也只能先硬扛著(zhù)。