一周主要回顧:1、行業(yè)跟蹤:①本土服裝上市公司股價(jià)表現活躍:經(jīng)證實(shí)彭麗媛部分出訪(fǎng)服裝配飾為廣州品牌“無(wú)用”及“例外”設計定制,出訪(fǎng)禮單還包含“百雀羚”等國產(chǎn)名品。在此消息刺激下,上周大楊創(chuàng )世、朗姿股份、凱撒股份、眾和股份等相關(guān)標的表現活躍。我們認為,領(lǐng)導人出訪(fǎng)穿著(zhù)國產(chǎn)品牌對于本土高端品牌消費具有一定的示范效應,市場(chǎng)對服裝上市企業(yè)關(guān)注度的提高有助于提升估值,但從基本面來(lái)看,恐怕短期內難以轉換為業(yè)績(jì)的實(shí)質(zhì)提升,建議謹慎操作。②中華全國商業(yè)信息中心發(fā)布2013年消費品市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境分析及趨勢:預計13年經(jīng)濟增長(cháng)7.9%,出口增長(cháng)10%,社會(huì )消費品零售總額名義增長(cháng)14.0%,低于上年。
　　
　　2、公司跟蹤:①魯泰A年報:12年EPS為0.70元下降16.6%,業(yè)績(jì)略超預期,每10股派2.8元,管理費用下降帶動(dòng)四季度業(yè)績(jì)改善明顯。優(yōu)勢出口企業(yè)業(yè)績(jì)有望逐步恢復,維持13-15年EPS為0.84/0.93/0.97元,PE為9.2/8.3/8.0倍,維持增持。②雅戈爾年報:12年EPS為0.72元,股權投資虧損拖累業(yè)績(jì),凈利潤同比下降9.3%,業(yè)績(jì)符合預期,每10股派5元。
　　
　　預計13年服裝增長(cháng)穩定、地產(chǎn)進(jìn)入爆發(fā)結算期,維持13-15年EPS為0.95/1.09/1.22元,目前估值較低,維持增持。③富安娜年報:12年EPS為1.62元增長(cháng)25.8%,10轉10派3元。公司計劃13年收入增長(cháng)10-15%,凈利潤增長(cháng)10-18%,維持13-15年EPS為1.88/2.25/2.70元,PE為18.1/15.1/12.6倍,維持買(mǎi)入。④華孚色紡:12年EPS為0.11元下降77.7%,業(yè)績(jì)符合預期,每10股派0.2元。12年銷(xiāo)量恢復性增長(cháng),13年毛利率有望觸底回升,預計業(yè)績(jì)改善有望在二季度體現,維持13-15年EPS為0.16/0.24/0.37元,對應PE為27.1/18.1/11.8倍,維持增持。⑤李寧年報:12年收入同比下降25%,毛利同比下降37%,凈利潤為-19.8億元,門(mén)店總數為6434家,凈減少1821家。⑥百麗國際年報:12年銷(xiāo)售收入上升13.5%,運營(yíng)利潤上升2.6%,股東應占盈利上升2.3%至43.5億。
　　
　　上周紡織服裝板塊走勢表現強于市場(chǎng)。上周紡織服裝指數跌1.27%,相對申萬(wàn)A指數漲2.76%。其中,紡織制造指數跌1.82%,相對申萬(wàn)A指漲2.20%;服裝家紡指數跌0.73%,相對申萬(wàn)A指漲3.30%。
　　
　　行業(yè)基礎數據:①上周棉花、化纖價(jià)格漲跌互現:國內328級棉花現貨上周微漲收報于19375元/噸,鄭棉主力合約報20305元/噸,上漲0.7%。滌綸短纖跌2.4%報10130元/噸,粘膠短纖跌4.1%報13900元/噸,錦綸切片跌1.4%報21300元/噸。
　　
　　我們的觀(guān)點(diǎn):預計全球棉花種植面積下降,4月看好紡織制造表現。年初以來(lái)紡織企業(yè)訂單逐漸增多,出口形勢出現好轉跡象。2月國內種植棉花意向調查數據顯示,國內種植棉花面積同比下降6.8%,創(chuàng )十年來(lái)最低記錄;從全球范圍來(lái)看,預計包括美國、印度等主要棉花供給國種植意向同比下降,外棉價(jià)格上升、內外棉價(jià)差逐步收窄,將進(jìn)一步利好紡織企業(yè)。由于男裝訂貨會(huì )低于預期,終端銷(xiāo)售一般,預計服裝家紡一季報面臨業(yè)績(jì)低點(diǎn),板塊短期恐缺乏上漲催化劑(主題機會(huì )除外)。長(cháng)期持續推薦高成長(cháng)的日化巨頭上海家化;建議關(guān)注多元化發(fā)展的雅戈爾及處于運營(yíng)改善進(jìn)程的制造龍頭魯泰A、百隆東方、華孚色紡、偉星股份。近期關(guān)注即將公布的13/14年度國家棉花收儲政策,以及4月棉花播種面積,將影響后期棉價(jià)走勢。