板塊表現回顧。上A股上證綜指震蕩反彈，周累計漲1.61%；紡服板塊總體漲0.24%，其中制造漲0.51%、服裝家紡跌0.06%，明顯弱于大盤(pán)。板塊領(lǐng)跌前三公司為夢(mèng)潔家紡、步森股份、金飛達，領(lǐng)漲前三公司泰亞股份、棒杰股份、宜科科技。港股中，領(lǐng)跌為達芙妮（中報業(yè)績(jì)預計下跌）、九興控股（2013Q2業(yè)績(jì)下滑明顯）、泰豐床品；領(lǐng)漲為安踏體育、六福集團、長(cháng)興國際。
　　
　　行業(yè)重要數據：（1）328級棉花現貨周均價(jià)19274元/噸（-0.06%）；國際CotlookA92.84美分/磅(+0.48%)；內外棉價(jià)差3396元/噸（-2.08%）；滌短9990元/噸（+0）；粘短13400元/噸（+0.22%）；KC32S純棉紗：26269元/噸（-0.04%）。截止7月12日，累計拋儲286.61萬(wàn)噸。后面短期看，國內棉價(jià)在中國政府計劃調控下，將仍保持弱勢維穩格局；國際棉價(jià)因USDA上調全球產(chǎn)量及期末庫存，利空壓制，短期也難明顯上漲，仍維持盤(pán)整格局；內外棉價(jià)差亦隨之震蕩。（2）出口：6月當月紡服出口額同比增5.25%，弱回升趨勢持續。（3）內銷(xiāo)：50家大型零售企業(yè)服裝零售額6月同比增11.1%，增速回升明顯。
　　
　　A、H股及海外重要公告與要聞。（1）華孚色紡：中報業(yè)績(jì)增速上調至100-130%，因銷(xiāo)量增加20%+，成本逐步下降。（2）探路者：中報凈利增63%，主因采用15%稅率計算，上年同期為25%。（3）常山股份：中報凈利虧損3400萬(wàn)元-3600萬(wàn)元。（4）投資者關(guān)系公告：偉星股份上半年經(jīng)營(yíng)情況正常，訂單略有好轉，但不明顯，目前仍然是預計凈利-15%至15%之間。（5）千百度：2013H1股東應占盈利預計下降10%-15%。（6）達芙妮：2013H1同店下滑9.2%，中報業(yè)績(jì)預計下跌。（7）九興控股：2013Q2收入下滑1.2%。（8）莎莎國際：2013第一財季營(yíng)業(yè)額增20.1%。
　　
　�。�9）百麗國際：2013Q2同店略增（鞋類(lèi)增0.5%，運動(dòng)服飾增2.5%）。（10）互太紡織：2013財年收入增3.6%，銷(xiāo)量增11.3%，股東應占純利增3.59%。
　　
　　維持中性評級。對于品牌服飾，無(wú)論是終端需求、Q2業(yè)績(jì)報表情況均表明行業(yè)基本面不佳，對于9月份即將召開(kāi)的2014年春夏季訂貨會(huì )增速我們也同樣持保守態(tài)度；大的方向上我們仍認為行業(yè)缺乏向上的催化劑。但關(guān)鍵是一些已經(jīng)經(jīng)過(guò)調整、業(yè)績(jì)已經(jīng)考慮經(jīng)濟影響的個(gè)股，估值已經(jīng)下調至低位，我們認為值得關(guān)注度應當提升。對于生產(chǎn)型企業(yè)，從接單和原料價(jià)格看，Q3業(yè)績(jì)問(wèn)題不大，短期基本面不存在利空；對于2013Q4和2014年能否持續提升仍需觀(guān)察。
　　
　　從推薦標的角度，考慮整個(gè)下半年，行業(yè)內標的首選魯泰A（行業(yè)龍頭、低估值）、森馬服飾（去庫存完畢、GXG存在分歧），其次朗姿股份（成長(cháng)、低估值）、華孚色紡、富安娜（業(yè)績(jì)平穩、庫存壓力變輕、低估值）、羅萊家紡（庫存壓力變輕、嚴控費用下低估值）等。探路者、搜于特基于良好的中報，不排除短期表現超越我們下半年推薦的標的。