國泰君安8月19日發(fā)紡織服裝行業(yè)研究報告。報告摘要如下：
　　
　　本報告導讀：
　　
　　近期A(yíng)股子板塊輪番上漲，但基本面不支持的公司，上漲一定幅度后均回落。目前龍頭企業(yè)積極探尋通過(guò)收購兼并再次取得高增長(cháng)，行業(yè)低迷，是較佳整合時(shí)機。
　　
　　摘要：
　　
　　行情回顧：股紡服板塊-0.98%，位列13/23，滬深300（+0.79%）；上海三毛(7.68,-0.310,-3.88%)+25.4%，際華集團2.77,-0.030,-1.07%)+10.7%；搜于特(12.38,0.120,0.98%)-7.6%、卡奴迪路(15.90,0.190,1.21%)-7.5%、百圓褲業(yè)(22.38,-0.020,-0.09%)-7.3%。港股紡服板塊+5.15%，恒生指數+3.26%；體育用品股大漲，寶勝?lài)�際+24.1%、李寧+10.0%、匹克+19.9%、361度+15.2%。
　　
　　行業(yè)數據:7月紗、布、色織布產(chǎn)量均同比上漲，較上月增速放緩。本周?chē)��?28跌0.06%，CotlookA漲2.02%；純棉紗跌幅0.5-0.61%，其余紗線(xiàn)價(jià)穩。
　　
　　重點(diǎn)公司跟蹤（調研、信息追蹤、報告）：百隆東方(8.36,0.030,0.36%)中報：內外棉價(jià)差收窄，盈利能力大幅改善；奧康國際(14.24,0.140,0.99%)中報：費用高企拖累盈利略低預期。
　　
　　公司公告：A股：H1凈利富安娜(15.52,0.000,0.00%)+24%、百隆東方+52%、奧康國際-17%；探路者(11.35,0.030,0.27%)211萬(wàn)份期權可行權，認購新加坡Asiatravel公司14.15%股權；嘉麟杰(4.58,0.040,0.88%)股東簽署股份轉讓協(xié)議，轉讓占公司股本17%的股份；際華集團總股本70%的股份解禁，控股股東承諾所持股份兩年內不減持（占總股本66%）。港股：H1凈利九興-25%、利郎-13%、安踏-19%、佐丹奴-3%、匹克-59%，李寧虧1.84億元（去年盈利），寶勝虧0.17億美元（虧幅收窄）。
　　
　　主要觀(guān)點(diǎn)及投資建議：1）品牌服飾：近幾周部分子板塊輪番上漲，但是基本面未現明顯好轉的子板塊和個(gè)股上漲后都回落。板塊性機會(huì )預計今年年底到明年年中來(lái)臨，目前個(gè)股分化，庫存消化和精細化管理速度超預期的公司表現脫穎而出：從2012年中以來(lái)品牌服飾板塊估值一路下殺到歷史新底，行業(yè)處于去庫存期，我們認為今年凈利潤增速不錯的公司，主要通過(guò)控費實(shí)現，繼續維持“中性”評級，推薦13H1受經(jīng)濟低迷和城鎮化推動(dòng)而主品牌增速超預期的森馬服飾(21.34,-0.070,-0.33%)、戶(hù)外行業(yè)增速超預期的戶(hù)外龍頭探路者、單店增速和去庫存快于市場(chǎng)預期的朗姿股份(22.62,0.160,0.71%)。2）紡織制造：周期性行情將持續到年底：“直補”政策進(jìn)入備孕期，預期未來(lái)幾個(gè)月內棉價(jià)格緩慢下降，外棉本周漲幅較大，內外棉價(jià)差進(jìn)一步收窄，有利于龍頭提升毛利率，維持“增持”評級，繼續推薦色紡紗龍頭百隆東方、華孚色紡(4.87,0.030,0.62%)。